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SCD 2.0 : Incubation des prochains lauréats du palmarès TSX Croissance 50

Chaque année, la Bourse de croissance TSX (TSXV) souligne le rendement des 50 sociétés émettrices les plus performantes issues de cinq secteurs d'activité (le palmarès Croissance 50MD). Les sociétés qui figurent au palmarès Croissance 50 sont choisies en fonction des critères équipondérés suivants : l'appréciation du cours du titre, le volume de négociation et l'augmentation de la capitalisation boursière. Les sociétés qui figurent au palmarès Croissance 50 de cette année ont démontré leur capacité à mobiliser des capitaux aux fins de croissance et du développement fructueux de leurs activités... et ce malgré la pandémie.

Le S&P 500MD est un indice pondéré composé d'actions de sociétés à grande capitalisation américaines qui a réalisé au cours de la dernière année un gain de 16,26 %, six de ses titres s'étant appréciés de plus de 100 %. À titre comparatif, 43 des sociétés du palmarès Croissance 50 (86 % d'entre elles) ont vu le cours de leurs actions augmenter de plus de 100 %. Qui plus est, l'appréciation moyenne du cours des actions des sociétés du palmarès Croissance 50 s'est établie à 406 %, tandis que la capitalisation boursière de l'ensemble de ces sociétés a augmenté de 709 % en 2020.

Depuis 2019, 25 émetteurs de la Bourse de Toronto (TSX) ont déjà été des lauréats du palmarès Croissance 50, ce qui témoigne du rôle d'incubateur de sociétés ouvertes performantes que joue la TSXV. Celle-ci est au cœur de l'écosystème unique des marchés financiers qui permet aux jeunes entreprises d'avoir accès à des capitaux et d'attirer l'attention des analystes et des investisseurs. Dans ce contexte, les sociétés suscitent de l'intérêt à l'égard de leur parcours de croissance, ce qui favorise leur développement en tant que société ouverte avant de passer un jour à la bourse principale, la TSX.

Soutenir les entrepreneurs au moyen du capital de risque public

Il existe une perception erronée largement répandue selon laquelle le processus d'introduction en bourse peut s'avérer difficile ou peu adapté aux entreprises en phase de démarrage. C'est justement la raison d'être de la TSXV, c'est-à-dire offrir aux entrepreneurs désireux de commercialiser une idée la possibilité de mobiliser des capitaux et de faire croître leur entreprise.


Pour ce faire, la TSXV propose, entre autres, un véhicule de financement exclusif sans pareil, le Programme des sociétés de capital de démarrageMD (SCDMC). Le programme des SCD, qui prévoit une introduction en deux étapes aux marchés des capitaux, permet aux sociétés fermées d'ouvrir leur capital au Canada par l'intermédiaire d'une voie parallèle simplifiée.

Au cours des dix dernières années, le programme des SCD a représenté près de la moitié des nouvelles inscriptions à la TSXV. Dans certains cas, ces émetteurs ont très bien tiré leur épingle du jeu. Le classement TSX 30MC de 2020, qui dresse la liste des 30 titres les plus performants à la TSX en 2020, comprend 18 titres de sociétés précédemment inscrites à la TSXV; huit d'entre elles ont entrepris leur parcours boursier à titre de SCD. Il convient également de noter que près de 25 % de toutes les sociétés lauréates du palmarès Croissance 50 étaient au départ des SCD. Pour cette année, cette proportion s'est élevée à 36 %, 18 des 50 sociétés lauréates ayant amorcé leurs activités en tant que SCD.

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Fonctionnement du programme des SCD

Grâce au programme, il est possible pour une société coquille détenant des liquidités pour seul actif et n'exerçant aucune activité commerciale, de s'inscrire à la TSXV pour réunir des capitaux. Les capitaux mobilisés sont ensuite utilisés pour cibler une société fermée en exploitation et réaliser une prise de contrôle inversée (l'opération admissible) dans le cadre du programme des SCD.

Les actions de l'émetteur résultant sont ensuite inscrites à la TSXV. Cette méthode présente un double avantage : elle offre de la souplesse à ceux qui souhaitent effectuer du financement par capital de risque public, et elle simplifie la mobilisation des capitaux pour les entreprises en démarrage.

Depuis le lancement du programme en 1986, plus de 2 600 SCD ont été créées et au-delà de 2 200 opérations admissibles ont été réalisées. Des sociétés qui étaient auparavant des SCD ont réuni plus de 75 milliards de dollars de capitaux propres à la TSX et à la TSXV.

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Modifications récentes du programme des SCD

En raison de changements qui ont touché l'ensemble des marchés des capitaux canadiens, nous avons apporté des modifications au programme des SCD, qui sont entrées en vigueur le 1er janvier 2021. Ces modifications procurent aux fondateurs des SCD, qui sont souvent des créateurs de capital à la chaîne, des avantages qui leur permettent de jouer un rôle clé dans l'introduction en bourse d'une jeune entreprise. Ces changements ont le mérite de créer des occasions pour les investisseurs individuels canadiens qui souhaitent être les premiers à manifester leur intérêt envers une entreprise et profiter de rendements nets intéressants, au fil de la croissance et du développement de cette entreprise.

Les récents changements apportés au programme des SCD comprennent :

  • Une flexibilité accrue – Ajout de nouveaux territoires, assouplissement des restrictions liées au lieu de résidence, simplification des restrictions touchant les dépenses.

  • Une réduction du fardeau réglementaire – Assouplissement des exigences relatives au placement des titres et à l'approbation des actionnaires, réduction des restrictions touchant les souscriptions effectuées par les membres du groupe professionnel.

  • Une amélioration des modalités économiques – Augmentation de l'investissement de lancement, assouplissement des exigences quant aux honoraires d'intermédiation, raccourcissement de l'entiercement.

Le déclin du secteur des maisons de courtage de valeurs spécialisées au Canada a créé un vide pour les entreprises en démarrage à la recherche de capital de risque public. La flexibilité dont jouissent les SCD pour mobiliser des capitaux fait du programme des SCD un choix avisé pour les entrepreneurs désireux d'avoir accès à du capital de croissance. La présence marquée des SCD dans les palmarès Croissance 50 et TSX 30 montre sans équivoque que l'introduction en bourse par l'intermédiaire de SCD en vaut tous les efforts déployés à long terme.

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